来源：小白读财经；

特约作者：熊大

2018年已经过去，不管它好与不好，我们都要朝前看。作为投资者的话，就更不能闲着：券商的研报还得继续读，分析大师“占卜”还得继续听，一切都得继续...沿着这话题，今天笔者就来和大家聊聊2019年投资的那点事儿。

风险资产全面调整，困局短期难以结束

总的来说，2018年的风险资产全线溃败，各大股指均下跌20%以上，人民币汇率也贬值了6.9%，但是避险资产表现较好，债市迎来了春天，货币基金也成了今年唯一正回报的资产之一。

外部方面，由于外部环境以及强美元刺激，全球的流动性趋于紧缩，而每当美联储加息末期，新兴市场股债汇市也都将面临极大的压力。国内方面，咱们需要承受高负债、房地产和实体经济萎靡等压力，因此短期内这些问题仍会存在，经济仍将处于调整中。

股票

笔者认为2019年的A股会好于2018年，为什么这么说。首先，过去数据表明，股市见底往往会紧随政策的预期，因此在今年减税降费、降准、宽信用等诸多利好政策下，低估值的指数未来或许会有更多的上涨空间；其次，大部分短期风险在2018年得到了充分的释放，剩下的下行压力、中美争端的负面效应逐渐递减，减少指数上涨的阻力。

不过需要注意的是，A股目前主要还是受制于流动性不足，所以除了需要备好长期布局的子弹外，还需要注意以下几点：

1股权质押和债务违约地雷

根据wind数据，截止2018年末，有股权质押的上市公司达1979家，质押股数6349.77亿股，质押股数占总股本9.92%, 市场质押市值约4.31万亿元，其中大股东疑似触及平仓市值2.87万亿元。此前不少地方政府为防止上市公司股权质押风险爆发，不惜动用百亿资金，可见其潜在风险有多大。

此外，之前发行的公司债在这几年将会集中到期，尽管违约率不高，但如果一旦踩雷，股价暴跌的杀伤力会好好教你做人的。所以不管怎样，谨慎为好。

2限售股解禁地雷

根据wind数据统计，限售股解禁股份数量在2018年创下峰值，达到2959.05亿股，今年仍有2563.8亿股。这种风险贯穿2019年全年，杀伤力虽然没有股权质押和违约那么突然，但却是指数上涨的最大长期阻力之一。

假如实在要说机会的话，开头我已经提到了，我的态度是谨慎偏乐观，毕竟基本面恶化的事实在这里，想要寻找机会，可以看看上半年。

基金

2019年，我依然坚持建议关注指数基金的机会。为什么，原因也很简单。在之前的文章中我说过定投指数基金，如果那时有人不相信，那么现在可以相信了，因为就业、实体经济等风险得到充分释放，利好和刺激政策鱼贯而出，接下来不敢说触底反弹，但至少会止跌企稳。此时不在低点投资指数，更待何时？

但是2019年的基金投资跟去年不一样，一是净值更便宜了，与其说投资不如说抄底；二是需要花心思选好基，因为去年说白了怎么选都是亏，没意思。那么，关于选基技巧，这里介绍几招：

1、基金组合不要过多分散。别想着为了分散风险，把所有行业或者主题基金买个遍，其实大可不必。篮子中保持3-5只基金最合适，过多的基金数量反而会摊薄你的收益，分散风险的效果不佳。

2、切忌频繁交易。笔者的一位朋友去年买过医药ETF，又买过各种固收。等到年底收益率普遍下降了，又不停买卖寻找更高收益的货基，但事实是每次赎回后收益率便上浮了，然后他又重新买进。折腾大半年，收益并不理想，还被手续费吃掉了好几百。因此选一种费率低的基金，尤其是适合长期投资的指数基金来投资，很关键。

3、选择规模大的基金公司。每个行业都有头部效应，尤其是在不景气时，更多的资金会寻找龙头，就像年关跳槽者都想去龙头公司一样，因为他们总能吸引行业最优秀的基金经理或投研团队。

理财

说到基金，就不得不提到银行理财。经过净值化的过渡，今年净值或类净值型产品预计会大幅增加，也就是说以后的银行理财收益也会有浮动盈亏，投资者需要做好这方面的准备。

一方面是市场萎靡不振，导致大量避险资金涌向货基、银行理财。但是资金量一大，可投资的风险资产有限，收益率自然就要被摊薄；另一方面，国债收益率走低，市场货币和信用环境边际宽松，所以今年的理财注定收益不会太高。

但我们可以注意到，银行理财门槛降低后，会对公募基金产生正向的竞争，尤其是在偏稳健投资情绪笼罩的市场下，人们更愿意投资收益低，但更稳健的银行理财。

因此公募想要争夺资金，必须降低费率。天弘基金在这方面做得不错，旗下个别宽基指数基金持有超过7天后赎回，费率低至0.05%，其他的几只指数基金赎回费则是超过30天为0.05%。可以看出，未来公募基金降费是一种行业竞争的新趋势。

债券

债市可以说是2019年的主角。招商证券研报数据显示，2018 年银行间市场利率债收益率大幅下行。

其中，10 年期国债收益率由年初的3.9%回落至3.4%附近，回落幅度超过50个基点。而债券的收益率和价格呈成反比，因此在2019年这个市场整体中性偏宽松的环境下，利率债是个值得关注的机会。

人民币

美元的强势和中美利差收窄给人民币造成了很大的贬值压力，人民币汇率最弱时一度达到6.97，直逼7关口。

好在央行主动出手稳住汇率，国内没有受美联储加息外溢效应的过多影响，但从历史数据来看，中美利差与人民币大部分呈负相关，因此2019年人民币依然有一定的下跌压力。

黄金

当前的宏观环境利好避险资产，在2019年新兴市场风险资产的压力不会减少太多，所以黄金也可以考虑在资产配置中。

历史数据显示，黄金价格走势与风险权益类资产基本无相关性，也就意味着黄金基本都能平稳度过美联储的政策周期而不受外界影响。而随着美联储加息末期临近，黄金也会迎来支撑。